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国际农产品市场“熊”没走

2015年国际农产品期货市场低迷不振,玉米、小麦、大豆等主力期货合约跌势明显。展望2016年,受美元强势、库存过多、需求疲软等因素持续影响,预计国际农产品市场“筑底回升”尚需时日,“熊途”难以很快结束。

首先,强势美元或将继续对农产品价格形成压力。在全球最具代表性的农产品交易所——芝加哥期货交易所,农产品期货以美元计价,而今年美元或将继续保持强势,从而对农产品价格继续进行打压。

在美国经济基本面向好、美联储加息、全球央行政策分化等因素推动下,2015年美元对其他主要货币汇率持续上涨,衡量美元对其他六种主要货币汇率的美元指数全年上涨10%左右。市场分析人士认为,2016年,这三大因素依然将助推美元上涨,但涨势渐趋温和。

其次,库存过多抑制农产品价格回弹。美国农业部的农产品相关报告是市场关注焦点之一,其月度《世界农产品供需报告》更是对市场价格具有直接影响。考察这一报告可以发现,库存过多是贯穿2015年全年的一大难题。

2015年12月9日,美国农业部发布的月度《世界农产品供需报告》显示,12月份美国15/16年度玉米期末库存预计上调2500万蒲式耳至17.85亿蒲式耳,而全球玉米期末库存近乎持平;美国小麦月度供需情况大体未做调整,但全球小麦产量上调190万吨至7.349亿吨,仍然创历史新高;大豆期末库存量预计为4.65亿蒲式耳,持平不变,为06/07年度以来最高点。

与产量和供给增加对应的另一面是国际市场需求的持续不振。同样考察2015年月度《世界农产品供需报告》,下调需求的月份占了多数,小麦、玉米等月度需求均有调降。大豆虽然面对中国需求拉动和生物柴油新标准等利好,但全年来看整体需求也难以化解库存。

此外,尽管现代化技术让农业生产已经不再靠天吃饭,但天气因素仍是影响农业产量的重要因素。回顾2015年,在美国玉米和大豆生长的关键期,适宜天气也推高了市场增产预期,打压了玉米和大豆期价。比如在4月底、5月初玉米和大豆的种植关键期,美国中西部地区迎来温暖湿润的有利天气,在基金大量抛盘的打压下,玉米等谷物期货曾在4月中下旬一度领跌芝加哥农产品市场。

美国以外地区,如俄罗斯、乌克兰、欧洲、南美等地一些关键时节的天气情况也打压农产品期价。如去年12月中上旬南美地区的降水缓解巴西、阿根廷等主要农作物生产区的旱情,也进一步加大了投资者关于市场供给压力扩大的预期。